道路运输周报：内贸集运运价持续改善 出口外贸集运要求承压

投资要点：

    物流链版块：1）物流链：上下游要求止跌，道路供应链管理要求修补推动销售业绩修补，运输运价压甄选优先选择获益量修复高弹力种类，周报关心化工厂/大宗商品供应链管理。内贸

    化工厂供应链行业运营底点已经过了，集运集运随着运营底点总市值底点已至，持续出口高度重视化工厂物流板块投资机遇。改善领域需求面冲击性导致关键上市公司销售业绩承受压力，外贸总市值底点已至，求承在要求修补的道路大环境下，我们判断2023年系领域外延性有序推进、运输运价压内部加速的周报一年，看中头部企业高质量的内贸管理水平和丰富企业并购工作经验确保高质量发展。这周关心：兴通股权、集运集运厦门国贸、持续出口宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、如江运。2）货运：货运市场竞争格局持续改进，要求修补下，高档头顶部货运具有很强的盈利弹力。强烈推荐德邦股份，企业业务转型盈利承受压力期已经过了，与京东物流资源整合更进一步，长期性协同作用持续释放下，量价双升游戏 成本改进未来可期。3）快递公司：需求面减速下，甄选合理布局市场占有率竞争力的加盟快递。需求面23M8第一周资料显示领域件量增长速度减速显著，向前走，加盟代理制市场供给，疫情防控期间投入使用的场所设施等生产能力即将迎来疫情过后多极化经营，领域具备生产量修复内在驱动力，对于我们来说在头部企业生产量提升到满意水准以前，终端价格依然存在一定工作压力，但领域价格战裂度将维持客观，左边合理布局市场占有率占优势头部物流企业，关心市场占有率不断提升的中通快递。最近顺丰快递发布23H1年报披露时间，盈利略超过预期，自营互联网的商品大量对焦ASP更加相对稳定的快递公司要求、受加盟代理制快递价格竞争影响有限，强烈推荐顺周期标底顺丰控股。

    航运板块：这周干散货运价格平稳，出口外贸淘宝集运要求乏力，内贸淘宝集运货运价格持续改进。1)石油轮销售市场，VLCC出货量受OPEC限产中东地区出货量下降的危害同比下降，中小型石油轮距离减少、货运价格底位下挫。2)成品油批发轮销售市场，中东地区MR货物托盘承受压力造成货运价格转跌，但是随着第三批成品油批发出口配额落地式，中国炼油厂生产规划将有序推进，或者对成品油批发海运出口要求产生支撑点。3)海工船运销售市场，市场的需求平稳，各船形行情分裂。4)淘宝集运销售市场，行业整体要求乏力，欧洲地区航线运价不断下降；北美地区无法持续早期增涨的势头，货运价格发生下降，但是目前关键船运公司已公布增加日度减少运输能力以支撑点货运价格，短期内货运价格或稳中有进；但至今箱船运输能力交货仍偏少，需关心后半年规模性交船节奏。这周内贸淘宝集运货运价格持续改进，各地稳楼市政策实施，中下游心态持续改进。这周强烈推荐股票：招商轮船。关心：中远海能、招商南油。

    航空公司交通出行版块：中美航线增班，我国新增加6对直飞航班。向前走，现阶段国航国际航班量修复比例是49%，团队游放宽，国际航线要求进一步释放，国庆中秋双节假期里外双旺未来可期。依据同程旅游研究所数据信息，国庆中秋双节假日首日国内机票平均价大约为1293元（未税），对比暑假增涨近4成；国际飞机票的平均价大约为6696元（未税），较暑假平均价高于约72%。依据航班管家数据信息，截止到2023年9月9日全民用航空日实行货物运输飞机航班量14058载客量，恢复到2019年的97.1％，在其中中国/地域/国航国际航班量分别是12702/250/1106载客量，恢复到2019年的106.7％/55.6%/51.9%；地区航空公司可以用座千米34.4亿座千米,同期相比 146.8%,环比上周 9%。依据航班管家统计分析，暑运全民用航空共运送游客约1.26亿人，同期相比2019年 4.2%，在其中国内航班旅客运输量超出1.11亿人，同期相比2019年 11%；暑运运输能力则恢复到2019年的116.8%。关心：宁杭高铁、广深铁路、中国航空、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

    一周销售市场回望：这周道路运输（申银万国）指数值-1.72%，对比沪深指数300指数值-0.36pp。看股票主要表现，这周上涨幅度前五名分别是东方嘉盛（ 9.4%）、普路通（ 8.2%）、韵达股份（ 7.7%）、上海雅仕（ 6.4%）、龙江交通（ 5.5%）;当月上涨幅度前五名分别是东方嘉盛（ 9.6%）、韵达股份（ 8%）、锦州港（ 7.9%）、龙江交通（ 7.5%）、普路通（ 7.3%）。

    风险防范：宏观经济gdp增速大跳水；领域供需不平衡、暴发价格竞争；石油价格、费率大幅波动；疫情影响、战事、安全事故等需求冲击。

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