红旗连锁(002697)：扩店速率加快 业绩表现较好
我要评论销售业绩概述：红旗连锁公布23 年中报。红旗企业上半年度完成营业收入50.03 亿人民币/ 2.45%，连锁归属于公司的扩店股东的纯利润2.57 亿人民币/ 15.23%。23Q2单一季度完成营业收入24.48 亿人民币/ 0.23%，速率完成归母净利润1.16 亿人民币/ 15.04%，加快较好完成扣非归母净利润1.03 亿人民币/ 15.39%。业绩
企业Q2 单一季度营业收入小幅度升高，表现归母净利润主要表现不错。红旗企业Q2 营业收入增速回落，连锁主要是扩店由于上年Q2 由于疫情压货，营业收入数量比较高。速率Q2 归母净利润高增，加快较好主要是业绩由于新网银行完成长期投资6406 万余元/ 66.60%，此外甘肃省红旗轿车完成投资损益为-250 万余元。表现
分经营收入来说，红旗23H1 主营业务平稳，新网银行收益高增。公司主要业务中日用百货商店/食品类/抽烟喝酒/营业外收入分别是6.96/22.37/16.64/4.06 亿人民币/ 2.39%/ 0.57%/4.14%/6.50%。合营企业中，新网银行营业收入23.50 亿人民币/ 44.54%，甘肃省红旗轿车营业收入0.41 亿人民币/-5.88%。
企业23Q2 单一季度利润率小幅度提高。23Q2 单一季度利润率28.64%/ 0.05pcts。企业不断深化店面节能项目、应用纯电动货车、营销推广生物降解环保包装袋等，减少了企业营运成本。
企业22Q3 单一季度成本率总体平稳。企业23Q2 单一季度总成本率24.67%/ 0.14pcts，销售费用率22.55%/ 0.48pcts，管理费用率1.80%/-0.09pcts，财务费用率0.33%/-0.25pcts。
企业门店布局速率与去年同期相比有所提高，23 前半年新开业63 家店。
并通过因时制宜、应时而变地调节店面货品结构、提高室内装修级别、更改门店类型等多种形式推动店面更新，当年度进行旧店更新改造167 家。
截止到2023 年6 月30 日，企业一共有店面3592 家；除此之外，甘肃省红旗轿车连锁便利店已设立97 家。
投资价值分析：得益于店面调节及市场竞争改进，企业单店模型大幅度改进并具备可持续，Q2 单一季度营业收入小幅度升高，归母净利润主要表现不错。预估企业2023、2024、2025 年利润分别是5.4、5.9、6.4 亿人民币，相匹配PE 分别是13.2、12.0、11.0 倍，保持“买进”定级。
风险防范：消费疲软；市场竞争超过预期；门店布局大跳水。
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