电力设备2023年半年报汇总：核心一次设备量利齐增 国外市场表现亮眼

核心见解：电力设备行业要求、电力订单信息情况就是设备核心分歧。中报层面看，年半年报国内外供不应求对上市公司的汇总核心营收销售业绩产生很明显的促进，电气设备整体来看出营收稳定增长，次设场表销售业绩显著上涨趋势。备量融合供需情况分析变压器等供需焦虑不安短期内仍将持续；从中报角度观察，利齐核心一次设备（变压器、增国高压开关）和智能电能表营收和利润均位于上位，外市各大板块现金流量表现优异。现亮看中量利齐增的电力一次设备（变压器、高压开关）阶段，设备积极主动出航的年半年报企业会更加获益，及其出航进展领先的汇总核心电度表公司等。

   总体复盘总结：2023年H1电网投资增长速度7.8%，次设场表预估全年度稳定增长。上半年度在国内外供不应求背景之下，一次设备（变压器、高压开关）、二次设备、电度表板块营收均展现持续增长的态势。营运能力层面，一次设备和电度表的代表公司业绩增速在均50%之上表现优异，净利润率各自提高3pct/6pct，二次设备相差不大。二季度受周期干扰显著，营收和业绩同比均大幅度提升。整体呈光度利齐增的态势。

   供需状况：供不应求的变压器等各个环节，短时间保持供需趋紧情况。1）需求面：网间基本输变电工程、特高压输电招标会量高增；网外新能源技术推动要求增粉；国外市场需求旺盛，营运能力一般不错；2）市场供给：提产发生分裂，短期内供需趋紧将继续。

   生产经营情况：现金流量状况良好，新建施工进度偏缓。现金流量角度观察，一次设备、二次设备、电度表版块经营性现金流净收益主要表现均不错，均为恰逢；流动资产层面，一次设备、电度表相对性充足，二次设备有所下降；二季度均值流动资产转变一次设备、二次设备和电度表分别是 15.5%/-7.5%/ 5.9%。资本开支角度观察，新增加在建项目上半年度处于低位，一次设备、二次设备、电度表平均增长速度各自-161%、-40%、-112%（新增加在建项目小于零），一次设备、二次设备在建项目处于低位，电度表业务流程有所提高。筹建固资等付款的资金2023H1同比2022H2都有或多或少降低。

   投资价值分析：现阶段电力设备行业核心分歧取决于需求与订单信息；国外市场产生新趋势。1）一次设备：国内外要求维持充沛，营运能力修补，短时间供需趋紧，可以关注变压器、高压开关细分赛道的头部公司，积极主动出航的企业会更加获益。2）二次设备：网间要求平稳，新能源技术产生增加量，增长速度相对平稳；3）智能电能表：短期内中国电度表业务流程承受压力，国外市场室内空间宽阔，可以关注出航进展领先的电度表公司。

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