注册制新股纵览：中研股权：PEEK原材料填补中国空缺 新应用领域不断渗入

今天投资提示：

   AHP 评分——去除流动性溢价要素后，注册制新中国中研股份2.35 分，股纵坐落于总成绩的览中38.5%分位。

   中研股份于2023 年8 月25 日招股，研股K原用领域将于新三板转板。材料去除流动性溢价要素后，填补大家计算中研股份AHP 得分成2.35 分，空缺坐落于科技创新管理体系AHP 实体模型总成绩38.5%分位，断渗处在中上游偏下水准。注册制新中国考虑到流动性溢价要素后，股纵大家计算中研股份AHP 得分成2.37 分，览中坐落于科技创新管理体系AHP 实体模型总成绩的研股K原用领域41.1%分位，坐落于中上游偏上水平。材料假定以80%入选率计，填补中性化预估情况下，空缺中研股份线下A、B 两大类配售对象的配股占比分别为：0.0382%、0.0328%。

   PEEK 商品填补国内空白，产供销经营规模居中国第一位。企业主要产品包括环氧树脂形态PEEK，目前已经产生“两类、三名牌号、六大系列产品”共52 个规格型号型号的产品矩阵。企业是继美国威格斯、丹麦索尔维和德国赢创以后全世界第4 家PEEK 年产能力做到千吨级的公司，这是继美国威格斯后世界第2 家可以使用5000L 反应罐开展PEEK 汇聚制造的公司。2021年，企业PEEK 产销量大约为622.74 吨，全世界市场份额大约为8.07%，位居全世界第四位，超过美国威格斯成为国内销售量最大的公司。伴随着此次募投项目达产后，企业将产生PEEK 纯环氧树脂、复合型提高环氧树脂及其PEEK 制品系统化产品矩阵。经评定，企业产品关键性能参数已经达到国际领先水平，弥补了我国空缺，在大规模的工业化生产行业，企业PEEK工业生产技术性处在国内领先水平。

   跨领域完成产业化市场销售，新主要用途不断渗入。企业在车辆、电子信息技术、工业生产及电力能源、诊疗、航天工程等行业已进入以实现产业化市场销售，其他领域同样在进行检测和品牌推广。

   同时在新能源汽车市场，企业将重点围绕新能源车领域开展战略部署，如用于新能源车电动机里的丝包线原材料、锂离子电池液压密封件等。在电子信息领域，企业已经有CMP 维持环、单晶硅片移动载具、单晶硅片强力吸盘等商品，今后将把握住半导体材料行业国产化替代发展机遇，大力开拓半导体材料行业零部件加工顾客。在高端制造业和能源业，企业将加快环氧树脂用于如风能发电用滚动轴承、光伏发电生产制造用强力吸盘、太阳能电池板移动载具、核电厂用耐辐射源绕组线圈等产品上。在健康医疗方面，当前公司和客户合作开发的嵌入级医疗器械产品仍然处于申请注册环节，今后将逐渐进入人力人体骨骼等嵌入级医疗器械产品行业。在航空航天工业，企业的 PEEK 环氧树脂早已较小规模进到航空航天工业。

   长期性减价打开空间，积极拓展国际性顾客。参照别的特种工程塑料的发展史，从长远来看，伴随着PEEK 价钱不断下降，产品性价比将逐步提高，市场潜力都将逐渐增加，从而推动企业销售总额迈上新台阶。当前公司已向沙特基础工业企业（SABIC，全球最大石化产品生产商之一）、应用材料公司（Applied Materials Inc，全球知名半导体材料和表明设备生产厂家）、易格斯（igus，全球知名橡胶制品滚动轴承生产商）供货PEEK 环氧树脂。

   因为企业产品与国外生产商对比具备高性价比优点，随着市场营销渠道的进一步完善，未来公司国际性市场潜力将更为广阔。

   销售业绩经营规模小于可比公司均值，但复合增长率高过可比公司平均值，利润率领跑可比公司。

   2020-2022 年，企业营业收入规，不如可比公司、归母净利经营规模小于可比公司均值，期内二者复合增长率分别是25.24%、50.56%，高过可比公司平均值。同时期，企业综合毛利率利润率领跑，科研投入占营收比重高过可比公司平均值。

   风险性提示：中研股份需当心下游企业进到PEEK 生成行业导致企业与重点客户业务关系存有下降乃至终断、PEEK 商品在关键主要用途不断扩展大跳水、利润率起伏、国家产业政策发生变化的风险。

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