“认房不认贷”政策落地式，建材看中建材行业估值修复。行业行政这周建筑装饰材料（申万）下滑2.82%，周报值修比较沪深指数300 盈利为-1.48%。认房政策表面，不认补近日住建部、贷现地中央银行、策落材行金融业监管总局联合发布了《有关提升本人住房借款中住房户数判定标准工作的好建通知》，推动落实选购首套房贷“认房无需认贷”政策对策，业估具体而言，建材农村居民（包含贷款人、行业行政配偶及其子女，周报值修相同）办理贷款购买东西住房时，认房家庭主要成员在本地户下无成套设备住房的不认补，无论是贷现地否已运用贷款买过住房，金融机构需按首套房住房实行住房银行信贷政策。除此之外，国家财政部、国家税务总局、住建部8 月25 日共同出台了《有关持续执行适用住户以旧换新住房相关个税政策的通知》，持续“更换免个税”政策至2025 年12 月31 日。因为此次政策系7 月27 日住建部表态发言的进一步延伸，新增量信息偏少，除此之外21 日LPR 调降力度大跳水，销售市场方面尚未给予极强意见反馈。但是我们依然注重在政治局会议对房地产表态发言转为后现阶段时段“政策底”数据信号确立，后面全国各地政策实施细则仍剑在弦上（如地区“认房不认贷”、限购政策中止、总量年利率调降等）；除此之外“旧村改造”及新一轮地区化债已经有序推进（分别代表动工端增加量以及企业现金流改进），咱们有希望见到建材行业的估值修复与中远期基本面的逐渐改进。

   这周高频数据：平板玻璃库存量由减转赠，错峰生产促进水泥报价稳中有进这周玻璃价格同比 0.18%至2089.02 元/吨，上涨幅度同比变小2.06pct；全国各地库存量同比 3.10%，库存天数达19.58 天，库存量由减转赠。对于我们来说7 月至今生产厂家库存去化直线斜率稳定，主要系中下游制造厂高峰期提早补货，现阶段时段库存量反跳表明中下游补财库已进入尾声；从中下游深制造厂订单信息来说，8 月中下旬有所好转征兆，但增加量仍较比较有限，后期还需关心高峰期终端需求变化情况。生产能力层面，这周部分保窑生产线全面复工复产，日熔量环比增加1400 吨，现阶段市场在产生产能力已与去年同期相差不大，月底某些生产线存打火很有可能。

   这周水泥报价超跌反弹，目前国内平均价为365 元/吨，同比差不多。8 月中下旬，受市场资金短缺因素的影响，大部分地域新建项目施工进度迟缓，混凝土要求环比提升比较有限，全国各地重点区域水泥企业出货率环比提升约0.3pct 至57.6%，但仍然小于同期相比3.5 ％；领域库容比仍回暖至76%上位。价格上，得益于错峰生产和行业监管，部分地区如山东省、河南省等地区水泥企业积极主动复价，推动全国各地总体价钱完成稳中有进。

   中国玻纤行业整体趋于平稳，电子纱价钱同比差不多。2400tex 盘绕立即纱平均价3734 元/吨，同比差不多；电子纱平均价8100/吨，同比差不多。

   建材板块逻辑性不变，关心高品质龙头的α。领域方面，股票基本面大幅度恶变可能性不大，房子开工建设去年下降40%的前提下再度下降近30%，后半年在政策突破的大环境下，要求有希望边际改善；公司方面，高品质公司的经营质量改善已有成效。从这当中报情况看，尽管企业收入增长速度有所放缓，但原料价格降低、应收款经营规模收拢下，如雨虹、东鹏陶瓷、蒙娜等企业的Q2 赢利早已修补至10%甚至更多；后面在数量下跌和材料成本缓解的大环境下销售业绩仍有望持续改进。

   销售市场回望：这周上证综指下挫2.17%，创业板指数下挫3.71%，建筑装饰材料指数值下挫2.82%。子行业上涨幅度前三别的装饰建材（0.1%），水泥制造（-1.2%），玻璃纤维生产制造（-3.8%）。股票层面：上涨幅度前五的企业为罗普斯金（16.14%）、北新建材（7.59%）、海螺水泥（1.60%）、华强B 股（0.00%）、秀强股份（-0.85%）；下滑前五的企业为：鲁阳节能（-17.53%）、扬子新材（-13.38%）、ST 三圣（-12.85%）、中铁集团安装（-11.66%）、青松建化（-9.77%）。

   投资价值分析：根据长期性发展逻辑性，大家首先推荐交易建材板块；特别推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，可以关注东鹏控股、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻璃纤维股票板块特别推荐中国巨石，可以关注中材科技、长海股份、山东玻纤。可以关注混凝土底端翻转，强烈推荐海螺水泥，可以关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。夹层玻璃版块全年度完工有支撑点，可以关注旗滨集团。

   风险防范：宏观经济政策下降超过预期，要求修复大跳水，政策推动大跳水。