7月经济增长数据信息点评：经济恢复基本待加固 预计现行政策由观察期进到发力期

【事项】。月经预计由观

   据统计局公布数据信息，济增据信济恢加固进2023 年7 月工业总产值同比增加3.7%，长数察期较6 月减少0.7 ％；2023 年1-7 月全国各地固定投资同比增加3.4%，息点现行较1-6 月减少0.4 ％；2023 年7 月社会消费品零售总额同比增加2.5%，评经较6 月份减少0.6 ％。复基发力

   【评价】。本待

   现行政策考察期或告一段落。政策7 月份关键机械能全方位变缓，月经预计由观从边际变化看，济增据信济恢加固进需求面项目投资、长数察期交易、息点现行出入口“三驾马车”后继乏力，评经市场供给工业化生产也受到了连累。复基发力对于我们来说，本待现阶段现行政策考察期告一段落，稳定增长需求提高，更大力度逆周期政策或走在路上，拉动消费仍然是关键方式。但拉动消费难度远高于带动项目投资，产生“学生就业-收益-交易”稳步发展需要一段时间，现阶段周而复始的第一个连接点“住户学生就业”仍并未连通，预估下半年经济弱修补布局持续。

   新能源技术支撑点工业化生产。受出入口下滑、国内需求变缓连累，工业化生产显著变缓，累加工业品价格总体下滑，工业总产值同期相比边界变缓，但风力发电量、发电机设备、太阳能发电发电能力、新能源车等出产量维持高速增长，体现中国新机遇发展趋势不错。

   周期时间下滑和负债管控日趋严格环境下，项目投资对经济带动作用变弱。加工制造业层面，受制于工业生产去库存周期，加工制造业投资增速神经中枢很有可能再次下滑，但高新技术产业仍有希望维持高速增长。房地产业层面，房市偏消极预估未扭曲，短期内“保交楼”和旧城改造是重要拉动力，现行政策变速托下边颤振严控风险。基本建设层面，专项债发售过程变缓和去年高基数连累基本建设增长速度，预估8-9 月正在进入专项债发售高峰时段，基本建设增长速度有希望获得提升。

   交易回暖室内空间比较大，要求尚需进一步释放。受房地产行业的下滑和群众对可选择产品消费市场较弱危害，7 月社零同比增速转负。继续看，扩大消费需求在稳定增长中的基础影响力确立，全国各地拉动消费现行政策全方位加仓，短期内或得到一定提升，为连通“学生就业-收益-交易”循环系统转变态度，社零增速企稳回升未来可期。

   【风险防范】。

   国际局势矛盾恶变风险性。

   国外经济大国衰落风险性外流。

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