科瑞技术(002957)：3 N战略稳步推进 盈利能力有韧性

盈利端短期内承受压力，科瑞3 N 发展战略稳步推进与此同时国外竞争能力提高科瑞技术2023 年H1 实现营业收入12.27 亿人民币（yoy-4.90%），技术进盈归母净利0.92 亿人民币（yoy-8.55%），略稳利能力扣非净利0.83 亿人民币（yoy-12.09%）。步推受消费电子板块中下游市场热度危害，韧性累加花费外置与汇兑收益降低，科瑞盈利端减幅高过收益端。技术进盈充分考虑公司产品构造迭代升级、略稳利能力技术性产品研发能力领跑，步推国际性竞争能力日益增强，韧性大家保持公司23-25 年归母净利润分别是科瑞3.81/4.94/6.02 亿人民币，参照相比公司23 年均16 倍PE，技术进盈公司新能源技术业务和AR/VR、略稳利能力半导体行业行业扩展稳步推进，步推保持23 年19 倍PE，韧性保持股价预测17.67 元，“加持”定级。

   新能源技术业务流程延展性足，成本率短期内提高不变国际竞争力提高23H1 年公司利润率 35.20%/yoy-0.15pct，总体利润率相对稳定；在其中新能源技术经营收入 4.78 亿人民币/yoy 3.57%，收入占比达38.95%;应收新能源技术业务流程钱款推动合同负债增加到9.09 亿人民币，较22 年底提高14.60%。23H1 公司国外竞争能力提高，贸易业务利润率41.36%/yoy 4.25pct。公司23H1 总体期间费用率24.75%/yoy 3.33 pct 略微提高，在其中市场销售、管理方法、产品研发、财务费用率分别是5.90%、5.02%、14.76%、-0.92%，同期相比 0.5pct、 0.48pct、 1.07pct、 1.29pct，主要系公司研发支出外置及其汇兑收益降低。公司23H1 营业性净现金流2.55 亿人民币/yoy 157.82%，现金流量不断变好。

   多样化产品架构，中后半段整线智能制造水平提高。

   随着2023 年锂电池全产业链从粗放型提高全方位转为精细化营销， 经营规模生产制造能力、投产水平、交付能力变成设备商市场竞争重要。据公司官方网站，科瑞新能源技术在CIBF2023 第十五届深圳国际新型电池展会中，首次亮相现身了自主研发激光器膜切分切一体机、激光器快速焊接平台和导电杆外观检测机3 件产品，深入推进大圆柱体、快速卷绕等多个方面的技术研发。公司通过不断技术升级，有希望进一步增强其正方形卷绕 46 系大圆柱体两个市场前景策略的竞争能力。

   3 N 发展战略稳步推进，国际化战略不断营销推广。

   公司三大战略业务流程里的移动智能终端与精密零部件业务流程平稳扩展。据公司官方网站，子公司成都市鹰诺国际性拟出展中国全球光学展览会，展现光学模组自动化技术解决方法，包含各种镜头模组检验、整个设备检验、AR/VR 全功能检测、VCSEL全性能试验、光感应传感器测量等检测仪器及自动送料、快速贴片式等安装机器设备。苹果公司公司MR 头戴显示器机器设备Vision Pro 依然在通水环节，对于我们来说移动智能终端行业科技进步有希望推动机器设备潜在需求。经济全球化层面，23H1 子公司越南地区鹰诺自动化技术开张，为企业用户提供本地化的服务与支持，促进公司全球化发展。

   风险防范：中下游大顾客密集的风险性；销售市场市场竞争激烈造成产品报价承受压力；消费电子产品中下游固定资本支出大跳水；应收帐款规模较高。

最新评论